截至 2026 年 7 月中旬，46 家光伏产业链上市公司披露半年业绩预告，行业彻底撕裂为深度亏损制造端与高景气配套端两大阵营，亏损面高达 58.7%（27 家预亏、仅 19 家盈利 / 扭亏）。
一、亏损端：最低暴跌 1228%，主链 17 家合计失血超 160 亿
1. 亏损重灾区：硅料 / 硅片 / 电池 / 组件中游制造
通威、隆基、TCL 中环、晶澳、爱旭、弘元绿能等头部企业集体大额预亏：
通威股份：预亏 48–54 亿元，行业单家亏损峰值；纯外销电池业务承压最严重，叠加 2027 年电池消费税预期压制报价
隆基绿能：预亏 34–38 亿元，硅片、组件价格持续击穿现金成本线
多家中小单环节企业净利同比暴跌1228%，由上年小幅盈利转为巨额亏损，是本次业绩跌幅极值，集中在只做电池片、无自有组件消化产能的厂商，完全无法对冲价格下跌冲击
2. 全产业链亏损三大核心根源
产能严重过剩，供需严重失衡组件总产能突破 1000GW，全球年度需求仅 550–600GW，供需比超 2:1；硅料从年初 52 元 /kg 跌至年中 32.5 元 /kg，硅片、组件价格同步暴跌，多数企业生产即亏损，开工率不足 50%。
国内装机断崖下滑2026 年 1–5 月国内新增光伏装机同比下滑 69.9%，5 月单月暴跌 90.66%，地面电站、分布式项目审批放缓，内需托底失效。
多重成本压力叠加
出口退税取消、欧美贸易壁垒抬升海外成本；
即将落地的2027 年 4 月光伏电池 2% 消费税，渠道提前压价、企业主动降价去库存；
老旧 PERC 产线折旧高、薄片化 / N 型转型投入大，中小厂成本无优势。
3. 亏损企业分层分化
1）纯外销电池 / 硅片中小企业：跌幅最高（数百至千余百分比），无下游组件对冲，消费税冲击最直接，亏损持续扩大；2）一体化头部大厂：虽大额亏损，但部分实现减亏，依靠海外长单、N 型高效组件溢价、内部消化电池产能缓冲损失；3）光伏玻璃、胶膜辅材二线厂：需求传导下行，进入普亏区间，行业价格战蔓延至配套环节。
二、盈利端：最高净利暴涨 500%，三类赛道逆势爆发
多家企业净利润同比增幅突破 400%，头部配套企业稳定翻倍增长，完全避开中游制造红海：
1. 储能逆变器、户用光储设备（涨幅领头羊）
德业股份：预盈 26.68–27.28 亿元，同比增 75%+，海外户储、工商业储能需求爆发，欧洲、中东能源安全政策持续拉动高毛利订单；
部分储能设备标的净利同比最高暴涨超 500%，海外储能毛利率显著高于国内光伏制造业务，不受产能过剩内卷影响。
2. 光伏专用设备（银浆、激光、切片设备）
大族激光、美畅股份等业绩大幅增长：N 型 BC、TOPCon 叠层技术迭代，产线改造、新增设备需求持续释放；叠加钙钛矿试点产线设备采购放量，设备企业订单饱满、现金流优质。
3. 高端辅材 + 跨界高景气业务
福斯特预盈 8.69 亿元，同比增 75%：光伏胶膜稳健打底，新增 AI 服务器 PCB 干膜第二增长曲线，拉高整体盈利；另有 ST 东尼等企业依靠非硅光伏耗材、特种金属加工，净利同比大增 427%，跻身高增队列。
盈利企业共性逻辑
不碰硅料 - 硅片 - 电池 - 组件红海制造，聚焦设备、储能、耗材；
海外渠道壁垒：欧洲、东南亚、中东储能补贴持续落地，海外产品毛利率 20%+，远高于国内组件 3% 以下；
技术迭代红利：N 型、叠层、钙钛矿配套设备耗材刚需，行业再卷也必须更新产线。
三、关键对比：一体化企业 vs 单一电池企业（结合电池消费税新政）
全产业链一体化龙头（隆基、晶澳、晶科）自产电池内部供给组件，2027 年消费税仅少量外销产能计税，成本冲击有限；依靠 N 型产品、海外长单持续减亏，周期底部抗风险能力最强，行业集中度持续提升。
纯外销电池厂商（通威、爱旭等）所有外销电池全额计征 2% 消费税，成本直接抬升，下游组件厂压价，利润双重挤压，也是本次业绩暴跌主力群体；倒逼企业向下游延伸自建组件产线，减少电池外销规模。
储能 / 设备企业完全不受电池消费税影响，村镇微能网、分布式储能、海外户储建设持续放量，长期景气确定性最高。
四、对村镇微能网项目的实际影响
设备采购成本分化
传统硅基组件：上游制造企业亏损甩货，短期组件价格低位；但 2027 年 4 月起电池消费税落地，中长期组件采购成本小幅上浮；
储能逆变器、储能设备：厂商盈利旺盛、订单充足，议价权更强，微网储能配套采购成本下行空间有限。
供应链招标偏好转变村镇微能网招标会优先选择一体化大厂组件：产能稳定、成本对冲消费税、供货价格波动更小；中小单一电池配套组件报价波动大，风险更高。
技术路线加速切换钙钛矿、叠层电池 2028 年前免征消费税，叠加新技术企业盈利修复，未来村镇微网高效叠层组件渗透率持续提升，降低长期度电成本。
五、行业后续趋势预判
2026 下半年至 2027 年一季度：产能加速出清低效 PERC、单一中小电池 / 硅片厂持续亏损，关停、并购增多；2027 年 1 月光伏强制能效国标落地，落后产能强制退出，供需逐步修复。
赛道格局固化中游硅基制造进入低利润周期；储能、光伏设备、钙钛矿配套维持高景气；
税收政策重塑产业结构2%→4% 阶梯消费税长期压制纯外销电池模式，行业加速 “电池自用一体化” 布局。
